ماذا سيفعل وارن بافيت في كومة النقد ؟

وليد ياسين

24-02-2025, 05:27 AM

3 دقائق

أمس ... أعلنت شركة وارن بافيت بيركشير هاثاوي عن النتائج المالية لعام 2024 ... والرقم الذي خطف الأضواء هو حجم النقد وما في حكمهِ لدى الشركة ... فقط الرقم هو من خطف الأضواء وليس ما وراء الرقم …

بلغ هذا النقد حوالي 334 مليار دولار وهو عبارة عن:

▪️مبلغ 48 مليار نقدية لدى البنوك
▪️مبلغ 286 مليار محبوس في سندات خزانة أمريكية.

واجه بافيت بعض الانتقادات لاحتفاظهِ بهذا الكم الضخم من النقد ... فهل انعدمت الفرص الاستثمارية؟ وما دلالة هذا الرقم؟

دعنا أولًا نرى ماذا تفعل الشركات بفائض النقدِ لديها ... هناك خمسة خيارات للشركات يُمكن أن تُوظف فيهم النقد الفائض:

▪️دفعه في صورة توزيعات أرباح للمُساهمين،
▪️التعجيل بسداد جزء من الديون،
▪️إعادة استثماره في النشاط مرة أخرى،
▪️الاستحواذ على شركات جديدة،
▪️إعادة شراء أسهم الشركة نفسها،

وبالنظر إلى نهج وارن بافيت تجد أن:

▪️يرى بافيت أن توزيعات الأرباح ليست الاستخدام الأمثل للنقد المُتوفر، لأن المُساهم سيتعود على التوزيعات السنوية ويتوقع نمو سنوي لها، كما أن الشركات الكبيرة إذا أقرت سياسة توزيع أرباح فلابد أن تلتزم بها ومن ثَمَ تصبح التوزيعات عبء.

▪️حجم الديون لدى الشركة ليس بالمبالغ التي يجب التعجيل بسدادها، بافيت لا يتوسع في الاستدانة.

▪️الأنشطة التي تعمل بها المجموعة قد لا يُوجد بها فرص استثمارية جذابة.

▪️ذكر بافيت أنه لا يوجد حاليًا شركات أمريكية جذابة يمكن شرائها جزئيًا أو كُليًا، وارتفاع المبالغ المحبوسة في سندات الخزانة الامريكية من 129 مليار إلى 286 مليار يدعم ذلك ويدعم النقطة السابقة.

▪️لم يُنفذ بافيت منذُ فترة برامج إعادة شراء أسهم (Shares Buyback) وقد يكون السبب هو أن القيمة الحقيقة (Intrinsic Value) لأسهم شركتهِ أقل من القيمة السوقية.

إذن ... كل الخيارات لم تكن مُناسبة للرجل ... ولم يتبقى أمامه سوى حبس مزيد من النقد في السندات الأمريكية (من منظوره هو وليس أنا)، إلا أن هذا الخيار قد لا يكون الأنسب مُستقبلًا بسبب توجه الفيدرالي نحو خفض أسعار الفائدة.

طمئن الرجل المُساهمين وقال " أن بيركشير لن تفضل أبدًا تملك الأصول النقدية على تملك الأسهم في الشركات الجيدة سواء كان التملك جزئيًا أو كُليًا "

برأيك ... إلى أين سيوجه بافيت هذه الكومة من النقد؟